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中海发展600026季报点评受益BDI反

2019年07月02日 栏目:法律

中海随队记者灰熊与卡波克洛签下一份多年合同发展(600026)季报点评:受益BDI反弹幅度有限 三季度环比减亏约五成报告要点

中海随队记者灰熊与卡波克洛签下一份多年合同发展(600026)季报点评:受益BDI反弹幅度有限 三季度环比减亏约五成

报告要点 事件描述中海发展公布 2012 年3 季报, 季度实现收入81.72 亿,同比下跌3.70%,毛利率同比上涨1.03 个百分点至-1.64%,归属于母公司净利润为-11.95 亿,实现EPS 为-0.3511 元。 3 季度实现收入29.27 亿,同比上涨3.99%,毛利率同比上涨4.65 个百分点至3.23%,归属于母公司净利润为-2.47 亿,EPS 为-0.0725 元。 事件评论:收入成本齐降,财务费用与所得税拖累业绩。公司前3 季度周转量同比上涨9.49%,但由于航运市场低迷运价低位下滑,营业收入同比减少3.14亿。同时,受益于前三季度王北星从来不给自己留后路CST380 燃油价格同比下跌8.25%,公司营业成本同比减少了4.06 亿。在毛利有所改善的同时前3 季度净利润却同比减少7.94 亿,主要影响因素有以下几点:1)报告期内船舶完工,对应借款利息支出费用化致使财务费用同比知否如兰什么时候谈恋爱嫁给文炎敬是她正确的选择增加3.09 亿;2)公司参股公司经营恶化,投资收益同比减少2.02 亿;3)去年冲回递延所得税负债,今年所得税费用同比增加3.61 亿。 3 季度环比减亏约五成。3 季度单季来看,毛利率环比上涨8.24 个百分点至3.23%,预计主要是受到干散货运价回升带动。毛利环比增加2.26 亿以及投资收益环比上涨0.38 亿使公司单季度亏损额收窄至2.47 亿,环比减亏约五成。 季度EPS 分别为-0.1422 元、-0.1364 元和-0.0725 元。 干散货市场好转,但公司受益有限。3 季度公司货物周转量同比增长9.10%,而运输收入同比仅上涨3.99%,整体单位运输收入同比降低6.37%。其中,因3 季度沿海煤运市场低迷,沿海散货运价指数同比下跌3.85%,公司内贸运输单位收入同比降低12.79%;外贸方面,尽管3 季度 BDI 同比上涨了52.72%,不过公司VLOC 船队签订了长期合同,运价受益幅度有限,Q3 外贸运输单位收入同比降低2.16%。 4 季度主业好转难阻全年首亏,维持“中性”评级。鉴于公司是A 股市场对沿海煤运价格弹性的标的,而4 季度以来秦皇岛-上海和广州航线运价上涨约一倍,预计公司4 季度业绩有望继续好转,但因前3 季度亏损包袱过重,很可能首次出现年度亏损,我们将公司 年的EPS预测上调至-0.40 元、-0.04 元和0.13 元,维持“中性”评级。(来源:中国财经)